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8月铜铝锌抛储将中止

发布时间:2021-08-19期货评论
据上海金属网在有关市场知道,因为疫情缘由,8月铜、铝、锌三个品种抛储将全部中止。

据上海金属网在有关市场知道,因为疫情缘由,8月铜、铝、锌三个品种抛储将全部中止。此前的两次抛储分别是:7月5日及7月29日,分别共计10万吨和17万吨国家储备铜铝锌通过网上公开推广竞价的方法向市场投放,其中初次铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨;二次铜3万吨,铝9万吨,锌5万吨。据统计,第二次参与抛储企业共计231家。

本次专访实录:

上海金属网:对7月份的美联储议息会议,你怎么样解析?

吴玉新:美联储发布7月FOMC货币政策决议,如市场预期通常按兵不动,基准利率仍保持在近零的历史低位,同时也没在政策声明中透露何时会开始缩减买债规模。美联储主席鲍威尔继续释放美联储内部讨论缩减资产购买的信号。现在非农就业人数与疫情冲击前相比,缺口仍有700多万。根据2013年的经验,美联储可能在就业恢复到75%附近时释放缩减QE信号,美联储最早可能在今年8月的Jackson Hole会议或者9月的议息会议上就缩减QE计划给出暗示,并最快在今年4季度开始缩减QE。总体看,美国货币政策渐渐进入“缩减”讨论阶段。

上海金属网:7月29日第二批3万吨国储铜推广竞价,对国内铜市场影响,你怎么样看?

吴玉新:由公布的数据显示,国储局第二批抛储量大于第一批,抛储操作的时间较第一批明显缩短,而且抛储的仓库分布更为广泛,但此次抛储量是低于4-5万吨的市场预期的,结合库存变化及进出口状况,未能改变供需偏紧的局面。

上海金属网:你怎么样看待全球最大铜矿罢工对铜的影响?

吴玉新:8月1日,全球最大铜矿智利Escondida铜矿的工人投票决定罢工。历史上,Escondida曾发生过2次规模较大的罢工。分别是在2011年和2021年,尤其是第二次罢工历时44天,当时影响产量约在20万金属吨,根据现在此矿山的生产能力,假如罢工持续一个月,影响在约10万金属吨,占全球铜矿提供的0.4%左右,影响有限,但现在上游铜矿正在处于恢复期,加工费也在回升,罢工若持续较长期,尤其是示范效应会否引起连锁反应,譬如Codelco旗下Andina铜矿罢工风险也在提高,这会使得铜矿提供第三趋紧,加工费反弹走势或将终结。

上海金属网:对于8月份铜供需面的变动规律,你怎么样看?

吴玉新:8月份是传统的消费淡季,但今年伴随消费后置,8月份供需或将处于偏紧的状况。提供上精铜产量增速趋缓,废铜受限于疫情对东南亚区域的影响,提供整体增幅有限,但需要看,上半年下游消费数据包括电网资金投入、汽车产销、家用电器等数据和19年相比增速常见不高,主如果高铜价抑制需要,二季度铜价疯涨,电线电缆、铜板带、漆包线等电力企业的生产开始延缓,尤其是中小型企业面临更大的资金重压,自己议价能力也较弱,只能停工或者减产,有关的电力行业、空调行业、光伏行业等需要都遭到了抑制。但现在看是有部分修复的,最近国内库存持续下滑,升水走高,佐证了消费有修复,预计8月份将延续。但也要关注铜价第三上行对需要的负反馈。

上海金属网:7月末沪铜主力有所回暖,最近价格变动主要逻辑是什么?后市铜价将怎么样变动?哪些原因值得大家重点关注?

吴玉新:铜价最近表现亮眼。重要原因是,一是疫情第三扩散,全球宽松政策退出或将延后,美联储议息会议预期偏鸽,风险偏好提高;二是淡季不淡,两次抛储量不及预期,国内库存持续下滑,升水持续坐落于高位,表明下游企业在逢低补库,前期高铜价压制的需要正在释放。

基本面上,TC继续回升,矿端提供持续修复,精铜产量增速较快,进口趋缓,废铜因为东南亚疫情、海关清关放缓等缘由偏紧,国内水灾等对提供有肯定冲击但影响有限;消费正如上文提到的,淡季不淡,国内库存下滑幅度明显,升水走高,进口窗口也打开过,保税溢价低位回升,这部分高频数据都偏多于价格,除此之外精废价差收窄也利于精铜消费,大家在半年报中也提到,下半年国内消费仍具备韧性。国外尤其是欧美PMI高位,国外需要逻辑仍在。

但伴随铜价的第三上涨,精铜的消费又将第三经受考验,要持续跟踪升贴水与库存变化来察看需要的持续度。除此之外,政策顶仍会发挥威力,假如价格第三迅速上涨,抑制价格回升的政策依旧大概发酵,譬如铜抛储量会否加强等等。

机构解析抛储:

一德期货:抛储未改变铜供需偏紧局面 政策顶仍会发力

核心看法:

1、国储局第二批铜抛储量是低于4-5万吨的市场预期的,结合库存变化及进出口状况,未能改变供需偏紧的局面。

2、8月份是传统的消费淡季,但今年伴随消费后置,8月份供需或将处于偏紧的状况。

3、后期政策顶仍会发挥威力,假如价格第三迅速上涨,抑制价格回升的政策依旧大概发酵,譬如铜抛储量会否加强等等。

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